Les prix de location du GPU Nvidia (NVDA) H200 ont chuté d’environ 40 % en trois semaines, passant de 7 $ à environ 4 $ de l’heure. Ce réajustement met à l’épreuve la narrative de rareté de l’IA et renforce le risque à court terme autour de l’action NVDA.
NVDA a clôturé à 214,25 $ le 28 mai, avant la dernière valeur publiée par l’Ornn Compute Price Index. L’affaiblissement du prix des anciennes puces Hopper alimente les doutes des investisseurs sur la durabilité de la demande des hyperscalers.
Les anciennes puces pèsent sur la thèse haussière de Nvidia
La chute du H200 s’inscrit dans le passage de relais entre deux générations de Nvidia. Les puces Blackwell B200 et GB200 bénéficient de prix premium alors que l’offre des Hopper se normalise chez les néo-clouds, selon Ornn.
L’assouplissement des prix sur les GPU plus anciens renforce le risque narratif pour des actions valorisées sur l’idée d’une rareté perpétuelle, après les résultats records de Nvidia.
« Le prix pour louer un Nvidia H200 vient de s’effondrer, passant de 7 $/h à 4 $/h en trois semaines. Une baisse de 40 % sur ce qui reste l’actif le plus stratégique de la tech », a souligné l’analyste Thierry Borgeat d’Arvy sur X.
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Les analystes restent confiants sur le cours de NVDA
Wall Street ne s’est pas encore montrée inquiète. Dan Ives, de Wedbush, a maintenu sa recommandation « Outperform » et son objectif de 300 $, citant le boom des investissements en capital dans l’IA. Le consensus de 43 analystes se situe autour de 304 $, soit un potentiel de hausse de 43 %.
Le principal facteur de variation se situe au niveau de la clientèle. Une analyse du Financial Times estime à -9,2 % le rendement de l’IA pour Microsoft entre 2025 et 2030, et à -28,8 % pour Meta.
Cette équation alimente de nouveaux craintes de bulle IA, alors que la trésorerie libre des hyperscalers se resserre.
Nvidia a réalisé 81,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires au dernier trimestre, avec une croissance de 85 %.
Si le réajustement du H200 ne remet pas à lui seul en cause cette thèse, il offre toutefois aux baissiers un nouveau signal prix à l’approche du prochain cycle de résultats.
