Jim Cramer a lancé une pique incisive sur les réseaux sociaux, suggérant que Michael Saylor « a tué Bitcoin », tandis que Strategy navigue dans une mer de FUD concernant à la fois son action, ses actions préférentielles et sa trésorerie.
Nous analysons les propos de Cramer, la petite vente de Bitcoin qui a déclenché tout ce bruit, et les raisons pour lesquelles MSTR et STRC affichent désormais de réels signaux de stress.
Pourquoi Cramer vient de s’en prendre à Michael Saylor et Strategy
Strategy est la société de trésorerie Bitcoin anciennement connue sous le nom de MicroStrategy. Elle détient plus de 843 000 BTC, ce qui en fait le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises. Le commentaire du présentateur de CNBC « qui a tué Bitcoin ? » est largement interprété comme une critique de la stratégie d’accumulation de Saylor.
Le timing a amplifié le FUD. Cette semaine, Strategy a révélé avoir vendu 32 BTC pour la première fois depuis 2022, générant environ 2,5 millions de dollars afin de financer le versement des dividendes sur ses actions préférentielles.
Bien que cette vente ne représente qu’une infime part de l’ensemble des avoirs de la société, elle remet en cause sa politique historique du « jamais vendre ». Ce changement symbolique a déclenché une vague de réactions dans les médias crypto et sur Wall Street en un temps record.
BeInCrypto a rapporté que Saylor a reconnu que la récente baisse de Bitcoin découle d’une rotation des capitaux vers l’IA, plutôt que d’une faiblesse fondamentale du BTC, et a mis en avant environ 4 milliards de dollars de sorties sur les ETF Bitcoin depuis le 14 mai.
La pique de Cramer a touché un point sensible dans la sphère crypto. Saylor dispose d’une communauté fidèle du fait de son engagement maximaliste en faveur de Bitcoin, tandis que le vétéran des marchés est connu pour ses prises de position contraires à la thèse d’investissement de l’ensemble du marché crypto.
Les partisans répondent que cette récente vente est négligeable et liée à un besoin de liquidité. Les critiques, en revanche, soulignent que le pari Bitcoin de Strategy a en réalité sous-performé le S&P500 sur la même période pluriannuelle, relançant le débat.
Pourquoi MSTR et STRC affichent de vrais signes de stress
Le sentiment des investisseurs s’est rapidement détérioré sur l’ensemble de la structure de capital de Strategy. Le cours de l’action MSTR a fortement reflué depuis ses plus hauts, témoignant de l’étroite corrélation entre la société et le prix quotidien de Bitcoin sur les marchés mondiaux.
L’action préférentielle perpétuelle à taux variable STRC a également glissé sous les 95 dollars. Les investisseurs en quête de rendement réévaluent leur exposition, alors que la volatilité des avoirs crypto de la société met à l’épreuve le mécanisme censé maintenir STRC proche du pair.
Le modèle structurel est soumis à rude épreuve en temps réel. Strategy utilise des émissions d’actions et des titres préférentiels structurés comme STRC pour accumuler du Bitcoin, un modèle qui a généré de fortes plus-values lors des marchés haussiers, mais amplifie désormais la chute en période d’aversion au risque.
Le dispositif des actions préférentielles vise des rendements élevés grâce à des mécanismes censés stabiliser son cours autour de 100 dollars. Cet équilibre devient plus difficile à tenir alors que le Bitcoin évolue bien en dessous du prix moyen d’achat de Strategy.
Saylor et la société réaffirment leur engagement envers la stratégie de trésorerie. Ils estiment que les corrections sont temporaires, mais la combinaison de pertes latentes, de cette première vente symbolique, de la défiance de Cramer et de la faiblesse de STRC crée un cocktail de FUD particulièrement puissant.
L’attention de tous se porte désormais sur la capacité de Strategy à maintenir sa stratégie à forte conviction face à une volatilité prolongée. Dans le contexte mouvant des bilans d’entreprise en Bitcoin, chaque mouvement, même mineur, fait aujourd’hui l’objet d’une surveillance accrue de toutes parts sur le marché.
