Le conseil d’administration d’eBay a rejeté une offre publique d’achat non sollicitée de 56 milliards de dollars émanant de GameStop, qualifiant la proposition en numéraire et en actions menée par le PDG Ryan Cohen de « ni crédible ni attrayante », tout en avertissant que les modalités de financement restent incertaines.
Cette décision ouvre la voie à une probable bataille hostile. Cohen a indiqué qu’il pourrait soumettre directement son offre à 125 dollars par action aux actionnaires d’eBay, possiblement par le biais d’une assemblée générale extraordinaire, si les administrateurs du groupe refusent de négocier.
eBay évoque des doutes sur le financement et un risque opérationnel
Le conseil d’administration d’eBay a soulevé des incertitudes quant à la manière dont GameStop financerait une opération d’une telle envergure, sachant que la capitalisation boursière du détaillant de jeux vidéo ne représente qu’environ un quart de celle de sa cible.
Cohen a mentionné une lettre d’engagement pour une dette de 20 milliards de dollars émanant de TD Bank, sous réserve que l’entité fusionnée conserve une notation investissement.
Moody’s a signalé que la fusion aurait un impact négatif sur la solvabilité d’eBay, en raison de l’effet de levier qu’imposerait la nouvelle entité. Le conseil a également souligné les risques opérationnels liés au rapprochement de deux enseignes aux activités peu complémentaires, ainsi que la dilution que provoquerait une structure de l’opération reposant majoritairement sur des actions pour les actionnaires actuels.
Un virage par rapport à la trésorerie en Bitcoin
Cette offre marque un changement de cap radical pour Cohen, qui avait constitué le trésor de guerre de 8,8 milliards de dollars de GameStop au travers d’émissions d’actions et d’obligations convertibles au cours de l’année écoulée. L’entreprise a acquis 4 710 Bitcoin (BTC) l’été dernier, se positionnant brièvement parmi les plus importants détenteurs cotés en bourse de cet actif.
Cohen a depuis qualifié ses ambitions dans le secteur de la grande consommation comme étant « bien plus captivantes que Bitcoin » et n’a pas exclu de liquider la trésorerie en BTC de GameStop afin de contribuer au financement de l’opération avec eBay. Le distributeur a récemment transféré l’intégralité de sa position en BTC vers Coinbase Prime, alimentant les spéculations sur une vente imminente.
Cette initiative a également ravivé l’intérêt des traders particuliers pour GameStop, provoquant une envolée de l’action alimentée par les meme coins.
Les prochaines semaines révéleront si Cohen lance une offre publique d’achat ou une démarche formelle auprès des actionnaires, deux actions qui placeraient directement la proposition face aux propriétaires d’eBay et imposeraient un vote sur une transaction déjà rejetée par les administrateurs de la société cible.
