Les cryptomonnaies ne sont pas de simples pièces de monnaie aux noms choisis au hasard. La plupart d’entre elles disposent d’une micro-économie autonome dotée de mécanismes uniques. La “tokenomics”, ce qu’on appelle parfois tokenomique ou tokénomie en français, comprend de nombreux facteurs qui contribuent à façonner l’avenir de la crypto d’un projet. Les informations fournies par les tokenomics peuvent ainsi nous donner un bon aperçu de la viabilité, de la dynamique et de l’impact potentiel d’une cryptomonnaie.
Dans ce guide, nous expliquons ce que recouvrent les tokenomics et le rôle qu’ils jouent dans la définition de l’offre et de la demande d’une cryptomonnaie.
LES POINTS CLES A RETENIR :
- Le terme tokenomics combine les mots token et economics.
- Il s’agit de l’étude et de la conception du modèle économique d’une cryptomonnaie, qui comprend sa distribution, son utilité et sa gouvernance.
- Les éléments clés des tokenomics comprennent notamment des mécanismes propres à la crypto comme le minting, le burning et le staking.
- Un cadre efficace d’économie des tokens est essentiel pour la durabilité et la sécurité d’un projet crypto.
Les tokenomics, c’est quoi ?
Le terme “tokenomics” résulte d’un amalgame entre les mots token et economics (économie). Cela dit, l’interprétation de ce terme peut varier selon les gens. En général, la tokenomics désigne l’étude et la conception du modèle économique d’une cryptomonnaie. Cela implique le lancement, la distribution, l’utilité et les mécanismes de gouvernance du token en question.
La (ou les) tokenomics façonne ainsi la structure de l’économie d’une cryptomonnaie. Des facteurs critiques tels que la rareté, la demande du marché, la vélocité des tokens et les mécanismes d’inflation/déflation forment ensemble le prix d’un token et déterminent son comportement global sur le marché. Pour bien comprendre le concept de tokenomics, cela dit, nous devons d’abord examiner ce qu’est exactement un token.
Qu’est-ce qu’un token ?
Dans le système financier traditionnel, les gouvernements ont le pouvoir d’émettre de la monnaie fiduciaire et de définir la politique monétaire, déterminant ainsi le fonctionnement de notre économie par le biais de la monnaie en tant que moyen d’échange.
En crypto, un token correspond à une monnaie numérique ou à une participation de propriété qui est transformée dans un format standardisé et enregistrée sur un réseau de blockchain déjà existant. On peut ainsi concevoir un token comme une forme de monnaie émise sur une blockchain.
Souvent, les gens utilisent des tokens de cryptomonnaie afin d’obtenir des financements pour divers projets. Ils passent généralement par une offre initiale de pièces (ICO), lors de laquelle les tokens sont créés, distribués, vendus et circulent par le biais de diverses initiatives de crowdfunding.
Les tokens fonctionnent selon des mécanismes d’offre prédéfinis, qui comprennent souvent des approvisionnements fixes ou des règles d’émission algorithmiques mises en œuvre par le biais de contrats intelligents.
Pour aller loin : Qu’est-ce qu’un contrat intelligent ?
L’économie du token
Les tokenomics couvrent l’ensemble du processus de création et de gestion des pièces crypto. La tokenomics d’un projet fournit des informations aux investisseurs qui cherchent à déterminer la légitimité d’un projet et son potentiel de valeur à long terme. Les points clés suivants sont essentiels pour une bonne économie du token :
- Incitation : Une économie de tokens bien conçue incite les participants à contribuer activement au réseau, à fournir de la liquidité et à favoriser l’adoption. En anglais, on parle souvent “d’incentive”. Cet effort collectif peut se traduire par une croissance progressive de la valeur du token au fil du temps.
- Distribution équitable : Cela permet d’assurer une distribution équitable des tokens afin d’empêcher l’accumulation de pouvoir et de richesse par une petite poignée d’individus ou d’entités spéficiques.
Les dynamiques susceptibles d’avoir un impact sur le modèle économique des tokens sont les suivantes :
- Le token burning et les rachats : Ces pratiques employées dans les tokenonomics peuvent avoir un impact non négligeable sur la valeur d’un token. Le token burning consiste à retirer définitivement les tokens de la circulation et à réduire leur offre. Cette réduction de l’offre, lorsqu’elle est couplée à une demande cohérente, peut augmenter la rareté du token, entraînant une croissance potentielle de sa valeur.
- Le staking de tokens et les récompenses : Ces mécanismes servent de puissantes incitations pour les détenteurs de tokens à participer activement au réseau. Le staking de tokens consiste à les bloquer pendant une période spécifique pour contribuer aux opérations du réseau, telles que la validation des transactions. En retour, les détenteurs de tokens reçoivent des récompenses, qui peuvent être des tokens supplémentaires ou d’autres avantages.
- Liquidité et échange de tokens: Les cotations sont vitales pour que les tokens prospèrent sur le marché. La liquidité, obtenue grâce à l’achat et à la vente faciles de tokens, offre ainsi aux traders flexibilité et accessibilité. Lorsque des plateformes d’échange réputées cotent un token (on parle souvent de listing en anglais), celui-ci gagne en visibilité, attire ainsi plus de traders et bénéficie d’une liquidité accrue. Une meilleure liquidité et les cotations en bourse crypto contribuent à la demande globale de tokens, ce qui entraîne une appréciation potentielle de leur valeur.
Ces mécanismes permettent en outre de coordonner les actions des différentes parties prenantes, notamment les fondateurs, les développeurs, les investisseurs et les utilisateurs. Voyons maintenant les principaux éléments d’une structure solide de tokenomics.
Les éléments clés
Les trois principaux types de tokens sont les suivants : utilité, paiement et security. Parmi les autres principaux types de tokens, on trouve les stablecoins, les tokens DeFi et les NFT. Examinons les trois principaux types de tokens en détail.
Les tokens de security
Les tokens de security, ou security tokens, sont des actifs numériques qui s’appuient sur la technologie blockchain pour représenter la propriété ou des participations dans des entreprises ou des actifs du monde réel. Ces tokens crypto fonctionnent de manière similaire aux instruments de sécurité traditionnels émis par des entreprises, des fiducies, des gouvernements ou des organismes juridiques.
Parmi les exemples de tokens de security, on peut citer BCAP, qui désigne le fonds de capital-risque tokenisé de Blockchain Capital, Sia Funds, et VEVU. Ces tokens permettent en effet aux investisseurs de détenir une propriété fractionnée dans des entreprises ou des actifs par le biais d’une infrastructure blockchain sécurisée et transparente.
Les tokens utilitaires
Les tokens utilitaires, ou utility tokens, s’intègrent de manière transparente dans les protocoles de blockchain, accordant à leurs détenteurs l’accès à divers services proposés dans le cadre de ces protocoles. Contrairement aux tokens de security, conçus à des fins d’investissement, les tokens utilitaires servent principalement de moyen de paiement au sein de leurs écosystèmes respectifs.
Par exemple, Decentraland (MANA) est un token d’utilité exclusivement créé pour le monde virtuel du même nom. Ainsi, le MANA est principalement utilisé pour acheter des LAND et d’autres biens virtuels dans le jeu. Un autre projet à noter dans cette catégorie est ApeCoin (APE), qui permet à ses détenteurs de bénéficier de fonctionnalités exclusives telles que des jeux, des événements et des services, et qui permet également de participer aux votes de gouvernance d’un projet.
Les tokens de paiement
Les tokens de paiement sont spécifiquement conçus pour permettre de réaliser des transactions en crypto-monnaies, qu’ils soient classés dans la catégorie des security tokens ou des tokens utilitaires. Il s’agit par exemple de crypto-monnaies classiques telles que Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash et Solana, qui peuvent être utilisées comme moyen de paiement.
Ces crypto-monnaies permettent ainsi d’acheter et de vendre des biens et des services sans les intermédiaires que l’on trouve généralement dans les systèmes financiers et bancaires traditionnels. Cependant, contrairement aux tokens de sécurité, elles n’offrent pas d’utilités supplémentaires au-delà de leur valeur monétaire.
La distribution des tokens
La distribution de tokens correspond au processus d’attribution de tokens au sein d’un écosystème blockchain. Cela inclut souvent l’allocation de tokens entre divers participants, notamment les fondateurs, les investisseurs, les contributeurs et les utilisateurs.
Ce processus de distribution peut être établi selon des allocations prédéterminées ou influencé par des facteurs tels que la participation, la preuve de travail (proof of work) ou la preuve d’enjeu (proof of stake). Il existe diverses méthodes de distribution des tokens, qui dépendent de la technologie sous-jacente et des besoins spécifiques au projet. Voici quelques méthodes de distribution complètes :
Les ventes de tokens
Une vente de tokens est une méthode de collecte de fonds pour les projets basés sur la blockchain. Il s’agit de l’une des méthodes les plus courantes de distribution de tokens, et elle consiste à émettre et à distribuer des tokens aux investisseurs en échange de cryptomonnaies établies ou de monnaies fiduciaires. Cette méthode permet ainsi aux projets de lever des fonds pour le développement tout en distribuant des tokens à ses premiers utilisateurs.
La toute première vente de tokens (c’est-à-dire l’ICO) a eu lieu en juillet 2013 avec le lancement de Mastercoin. Par la suite, en 2014, l’offre révolutionnaire d’Ethereum, une plateforme blockchain destinée aux applications décentralisées (DApps), a attiré l’attention des investisseurs et a permis de récolter 18 millions de dollars.
Les airdrops et récompenses
Un airdrop crypto consiste à distribuer des tokens gratuits directement aux adresses des portefeuilles crypto des utilisateurs éligibles. De nombreux projets crypto utilisent cette méthode pour bénéficier d’un effet de réseau, soutenir l’activité des plateformes et créer une communauté. Ainsi, en réservant une quantité importante de tokens et en récompensant les conseillers du projet et les utilisateurs assidus de la plateforme, les développeurs peuvent faciliter l’expansion de la plateforme comme de ses utilisateurs, ce qui permet de réduire ses coûts.
Un airdrop joue souvent un rôle crucial dans la sensibilisation à un projet et dans le développement d’une communauté forte et solidaire qui soutient une plateforme ou un projet.
Les lockdrops
Un lockdrop est un mécanisme de distribution de tokens utilisé par les organisations autonomes décentralisées (DAO) et les projets crypto pour distribuer leurs nouveaux tokens. Ce mécanisme diffère d’un airdrop dans la mesure où les tokens sont exclusivement fournis aux individus qui expriment leur intérêt pour le projet en y verrouillant leurs tokens existants.
Les investisseurs
La distribution de tokens peut comprendre des partenariats stratégiques et des investisseurs qui fournissent des ressources précieuses, une expertise ou un accès au marché au projet. Cette approche permet ainsi d’obtenir un soutien précieux et favorise la formation d’un réseau de parties prenantes qui peuvent contribuer activement à la croissance et à l’adoption du projet.
En favorisant des relations mutuellement bénéfiques, cette stratégie améliore le potentiel de réussite du projet et sa viabilité sur le long terme.
Offre et valeur du token
L’offre et la valeur sont des questions fondamentales dans les tokenomics d’un projet crypto. Une gestion efficace de l’offre s’avère cruciale pour les projets, car elle a un impact direct sur le prix du token, ce de la manière suivante : une hausse de l’offre de tokens, combinée à une demande inchangée, se traduit par une baisse de son prix. À l’inverse, une diminution de l’offre de tokens, si la demande restant constante, entraîne généralement une hausse de son prix.
- Offre en circulation : L’offre en circulation correspond à la quantité de pièces ou de tokens crypto disponibles publiquement et activement échangés sur le marché. Cette offre peut varier avec le temps. Par exemple, l’offre en circulation de Bitcoin augmente progressivement jusqu’à atteindre un maximum de 21 millions de pièces. Il est important de noter que l’offre en circulation correspond aux pièces accessibles au public et ne doit pas être confondue avec l’offre totale ou l’offre maximale.
- L’offre maximale : L’offre maximale fait référence au nombre final de tokens du projet à être jamais frappés. Elle peut être limitée ou illimitée.
- Offre totale : Il s’agit de la somme cumulée de l’offre en circulation et des actifs bloqués en réserve. L’offre totale peut être interprétée comme suit : T=Δm, où T est l’offre totale et Δm correspond à la variation totale de l’offre maximale. La version étendue est T = M – B, où T correspond à l’offre maximale moins les tokens brûlés (B), tandis que B est un nombre non négatif (B≤0). Pour simplifier, l‘offre totale correspond à l’offre maximale moins les tokens brûlés.
Prix et dynamique du marché
De même que les banques centrales régulent et stabilisent les monnaies traditionnelles, une approche similaire peut s’avérer bénéfique dans le domaine de la tokenomics.
Par exemple, l’annonce d’une interdiction du trading de cryptomonnaies imposée par le gouvernement peut avoir un impact majeur sur la demande et la valeur d’un token. À l’inverse, lorsqu’une grande institution adopte un token spécifique comme forme de paiement, cela peut amplifier la désirabilité et la valeur de celui-ci.
Par ailleurs, la hausse de l’offre de tokens sur un marché connaissant une volatilité excessive peut contribuer à tempérer les fluctuations de prix et à améliorer la stabilité.
Utilité et gouvernance
De nombreux projets utilisent également des tokens à des fins de gouvernance.
La gouvernance est un modèle dans lequel les détenteurs de tokens possèdent des droits de vote afin de formuler des décisions concernant les mises à jour du protocole, les mécanismes de consensus ou d’autres modifications de la plateforme. Ce modèle d’utilité favorise la décentralisation et l’engagement de la communauté dans les processus de prise de décision. Par exemple, Compound Finance (COMP) soutient le modèle de gouvernance le plus largement utilisé dans le secteur du web3.
Les contrats et cadres de gouvernance Compound sont les plus utilisés dans la crypto aujourd’hui. Ils sont copiés et collés à plusieurs reprises, Open Zeppeiln les a normalisés et il s’agit en gros d’une bibliothèque utilisée par un très grand nombre de projets pour la gouvernance sur la chaîne.
Robert Leshner, fondateur de Compound
Incitations et récompenses
Un autre aspect crucial des tokenomics d’un projet concerne également la manière dont les tokens incitent les participants (ces fameuses incentives) assurant au final une viabilité à long terme. Dans des plateformes comme Ethereum et divers autres mécanismes de preuve d’enjeu, les utilisateurs peuvent verrouiller leurs tokens pour valider les transactions, ce qu’on appelle le staking.
Pour aller plus loin : Les meilleures plateformes pour le staking crypto
Le fait de verrouiller davantage de tokens augmente ainsi la probabilité qu’un utilisateur soit choisi comme validateur et reçoive des récompenses pour la validation des transactions. Ces caractéristiques incitent donc de manière efficace les participants à agir honnêtement et à préserver la sécurité du protocole.
De nombreux projets DeFi ont adopté une variété de mécanismes d’incitation, notamment l’agriculture de rendement ou yield farming, pour favoriser une croissance rapide. Ce phénomène remonte à la distribution du token de gouvernance COMP en juin 2020, initiée par Compound.
En récompensant à la fois les prêteurs et les emprunteurs au sein de l’application avec leur token de gouvernance, Compound a lancé une tendance DeFi toujours d’actualité en 2024.
L’accès aux plateformes et services
Les tokens servent de droits d’entrée pour accéder à l’infrastructure de la blockchain ou à des produits spécifiques, un peu comme les droits d’entrée dans un parc à thème. Cette approche encourage l’engagement des utilisateurs, avec des activités telles que le paiement de dépôts de garantie, l’exécution de contrats intelligents ou la couverture des frais d’utilisation.
En quoi les tokenomics d’un projet crypto sont importantes ?
La tokenomics revêt une importance capitale lors de l’évaluation d’un projet crypto. Tout comme les clous fortifient une structure, un token doit remplir divers rôles pour garantir la robustesse, la sécurité et la longévité de son modèle économique sous-jacent. Les tokens remplissent diverses fonctions clés au sein des écosystèmes blockchain, et un modèle de tokénomie solide constitue la marque de fabrique de tout projet web3 viable.
Foire aux Questions (FAQ)
Que sont les tokenomics ?
Quel est un bon exemple de tokenomics ?
Quel est le rôle des tokenomics ?
Quels sont les avantages des tokenomics ?
Quelles sont les composantes d’une tokenomics ?
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