Michael Saylor a opposé Strategy (MSTR) au Magnificent 7 (Mag 7) le 2 juillet, qualifiant son entreprise de « MoST inteResting » action de Wall Street alors que le titre rebondit après les plus bas de la semaine dernière.
La comparaison repose sur le positionnement des produits dérivés plutôt que sur la performance du prix. Selon un graphique partagé par Saylor, l’open interest des options MSTR représente 71,9 % de la capitalisation boursière de l’entreprise, soit plusieurs fois plus que n’importe quel membre du Mag 7.
L’open interest sur les options MSTR surpasse largement celui du Mag 7
Le post de Saylor met en majuscule certaines lettres dans « MoST inteResting » afin d’écrire le ticker MSTR. Son graphique place Tesla (TSLA) au plus proche avec 15,8 %, puis Meta (META) à 10,8 %, alors que les autres membres du Mag 7 affichent des niveaux encore inférieurs. Il est à noter que les chiffres proviennent de Strategy et reflètent une situation à un instant donné.
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Ce ratio illustre la manière dont les traders traitent ce titre. Avec un bêta de 3,54, selon les données de S&P Global, MSTR évolue comme un proxy à effet de levier de son pari Bitcoin à 64 milliards de dollars. Les options demeurent le véhicule privilégié pour cette exposition.
Le dernier rapport de MicroStrategy fait état de 847 363 Bitcoin (BTC), soit plus de 4 % de l’offre en circulation. L’entreprise a payé 64,1 milliards de dollars, ce qui revient à une moyenne de 75 646 dollars par pièce.
Cependant, alors que le BTC s’échange autour de 61 760 $, la position vaut désormais environ 54 milliards de dollars. Cela intervient quelques jours seulement après que la valorisation de Strategy soit passée pour la première fois, le 26 juin, sous la valeur de ses avoirs en Bitcoin.
Le rebond de juillet porté par une nouvelle stratégie de gestion du capital
MSTR a bondi de 12,5 % lundi après avoir dévoilé sa refonte de la gestion du capital. L’action a ensuite reculé de 6,2 % à 86,93 $ mardi, alors que TD Cowen a abaissé son objectif de cours à 260 $ contre 400 $ précédemment.
Jeudi, le titre a progressé de plus de 7 %, réussissant à repasser au-dessus de 1009 $, ce qui suggère un rebond en juillet, même si la tendance reste à confirmer.
Le cadre présenté le 29 juin prévoit une réserve de trésorerie de 2,55 milliards de dollars, couvrant 17,4 mois de dividendes préférentiels et d’intérêts. Il autorise également jusqu’à 1,25 milliard de dollars de ventes de Bitcoin et 2 milliards de dollars pour des rachats d’actions. La direction présente ce changement comme une démarche volontaire.
« Strategy évolue d’une émission de capital à sens unique vers une gestion active du capital », a déclaré Phong Le, CEO de Strategy, dans l’annonce.
En parallèle, la réaction de Wall Street illustre la tension ambiante. Citi a maintenu sa recommandation à l’achat mais abaissé son objectif de cours de 260 $ à 136 $, estimant que ce plan donne du temps pour que Bitcoin se stabilise.
TD Cowen et BTIG ont également maintenu des recommandations à l’achat tout en réduisant leurs objectifs de cours. Par ailleurs, Rosen Law Firm a ouvert une enquête sur des titres de Strategy.
Saylor a également réitéré l’objectif de 100 $ pour le STRC, alors que l’action préférentielle est en train de rebondir après son plus bas historique de 71,25 $ atteint le 26 juin.
Les partisans interprètent la domination des options comme une preuve de conviction. En revanche, les détracteurs rétorquent que ce même effet de levier a fait chuter l’action du sommet sur 52 semaines de 457,22 $ à 81,81 $.
Le fait que l’engouement pour les produits dérivés se traduise ou non par une performance durable de l’action dépend encore du maintien de Bitcoin au-dessus de 60 000 $. Strategy annoncera ses résultats le 30 juillet, premier test de cette nouvelle approche en action.
