L’année 2020 a vu un essor de l’utilisation des protocoles et des applications de financement décentralisé. Le secteur de la DeFi (finance décentralisée) a connu un boom similaire à celui des altcoins, ayant explosé en 2017. À l’époque, l’essor des altcoins était dû aux nouvelles opportunités d’investissement et aux ICO. Aujourd’hui, cela dit, nous avons Uniswap.
La DeFi est passé de petits débuts, avec moins de 500 millions de dollars de valeur totale bloquée sur toutes les plateformes en août 2019, à un écosystème florissant de près de 9 milliards de dollars de valeur totale bloquée (TVL) un an plus tard. Cette expansion rapide a donné naissance à un certain nombre d’activités de production de rendement, ou de fourniture de liquidités, qui offrent des possibilités aux investisseurs souhaitant obtenir des intérêts sur leurs actifs de crypto.
Dans ce guide, nous nous pencherons sur l’art de l’échange de tokens, ou “token swap”, en utilisant des échanges décentralisés (DEX) tels que Uniswap. Un DEX est simplement un échange qui n’a pas de point de contrôle central, c’est un peer-to-peer (P2P) fonctionnant de manière autonome sur la base des seuls frais de réseau.
À l’inverse, les échanges centralisés (CEX) tels que Coinbase et Binance fonctionnent sur une base de profit et doivent facturer des frais, des écarts et des commissions pour faire gagner de l’argent à leurs PDG, employés et actionnaires.
Il convient de noter qu’Uniswap a atteint un volume de 254 millions de dollars en août 2020, et que la plateforme a lancé son token UNI le mois suivant. Désormais, ceux qui ont fourni des liquidités à la plateforme avant le 1er septembre recevront gratuitement un token UNI de ses quatre nouveaux fonds de liquidités : ETH/WBTC, ETH/DAI, ETH/USDC et ETH/USDT.
Dans ce guide, nous allons vous apprendre comment fonctionne Uniswap.
Dans cet article :
- Qu’est-ce que le token swap, ou échange de jetons ?
- Comment fonctionne Uniswap ?
- Avantages et inconvénients de Uniswap
- Comment utiliser Uniswap
- Comment gagner de l’argent sur Uniswap
- Alternatives à Uniswap
- Ressources et conclusion
Qu’est-ce que le token swap, ou échange de jetons ?
Dans la finance centralisée (CeFi), l’échange de jetons se fait sur des échanges de crypto qui perçoivent une commission ou un spread pour ce service. Il existe un carnet d’ordres qui contient les ordres ouverts entre acheteurs et vendeurs.
Le CeFi est différent en ce sens que l’échange, sur un DEX, se fait avec des teneurs de marché automatisés (AMM). Ceux-ci utilisent des équations algorithmiques pour calculer dynamiquement les taux d’échange en fonction de l’offre et de la demande de tpkens, et de la liquidité sur la plateforme.
Contrairement à la vente d’une pièce pour en acheter une autre sur un CEX, un swap est le remplacement d’un jeton par un autre car les utilisateurs doivent échanger les jetons sources contre les jetons cibles. En outre, les ordres à cours limité sur les bourses centralisées peuvent ne pas être exécutés instantanément car ils doivent attendre le bon prix pour être exécutés, mais avec un token swap, le transfert est généralement instantané.
L’échange de jetons est le moyen le plus rapide, le plus facile et souvent le moins cher de convertir des tokens pour les utiliser sur des protocoles DeFi pour le prêt, l’emprunt ou la culture de rendement.
Comment fonctionne Uniswap ?
Uniswap a été lancé en novembre 2018, fondé par Hayden Adams, développeur d’Ethereum, suite à une subvention de 100 000 dollars de la Fondation Ethereum. En avril 2019, l’équipe a réussi à obtenir un financement d’un million de dollars de la part de Paradigm, une société d’investissement spécialisée dans la technologie des chaînes de production. L’historique du projet et les premiers jours de développement ont été détaillés par Adams sur le blog Uniswap.
Uniswap est essentiellement un protocole de liquidité open-source fondé sur Ethereum pour l’échange de jetons ERC-20. Il comprend une série de contrats intelligents qui permettent à quiconque d’échanger directement avec n’importe qui d’autre sur la chaîne de blocs Ethereum. Uniswap utilise des équations mathématiques, des pools de jetons et Ethereum pour faire le même travail qu’un échange centralisé, mais sans intermédiaire. Des informations détaillées sur le mécanisme de teneur de marché (x*y=k) peuvent être trouvées ici.
Son mécanisme de fixation des prix est appelé “modèle de teneur de marché à produit constant”. Plutôt que de spécifier un prix d’achat et de vente, les utilisateurs choisissent simplement un jeton d’entrée et de sortie et le DEX fournit le meilleur taux du marché à ce moment. Uniswap peut fournir des liquidités pour la plupart des jetons à tout moment, puisque le prix d’un jeton particulier augmente et diminue en fonction de la demande.
Uniswap peut également faire passer le swap par un troisième token s’il n’y a pas de liquidité ou de provision pour une paire spécifique telle que Dai – Tether ou vice versa. Tout jeton ERC-20 peut être listé sur Uniswap, s’il n’existe pas encore, un contrat intelligent et un pool de liquidité peuvent être créés. Uniswap a également une commission de 0,3 % par transaction pour les fournisseurs de liquidité, qui est attribuée en récompense aux fournisseurs de garanties crypto pour ces pools de tokens.
Quelle est la différence entre la v1 et la v2 ?
Uniswap v1 est la version originale de la plateforme, lancée en novembre 2018. Son principal inconvénient est qu’elle oblige les fournisseurs de liquidités à déposer une valeur équivalente en ETH pour chaque jeton qu’ils ajoutent à un pool, ce qui les expose davantage à la volatilité des marchés Ethereum. Deux transactions sont effectuées car chaque swap est acheminé par l’ETH, ce qui donne lieu à deux séries de frais. Il est toujours en service, mais la majorité des activités sont désormais passées à Uniswap v2.
La deuxième itération d’Uniswap a été lancée en mai 2020. L’équipe a en effet réalisé qu’un approvisionnement automatisé en liquidités était la voie à suivre. Au lieu de s’appuyer sur l’ETH comme intermédiaire, Uniswap v2 permet de mettre en commun n’importe quel jeton ERC-20 directement avec n’importe quel autre jeton ERC-20. D’autres nouvelles fonctionnalités ont été ajoutées, telles que les oracles de prix, les échanges flash et un routeur d’échange.
Chaque fois qu’un nouveau jeton ERC-20 est ajouté à un pool de liquidité Uniswap, le contributeur reçoit un ” jeton de fonds “, qui est également un jeton ERC-20, et il est brûlé lors du retrait de la garantie. Chaque jeton de pool représente la part de l’utilisateur dans le total des actifs du pool de liquidité, plus une part de ses frais de négociation de 0,3 %.
Avantages et inconvénients d’un DEX
Comme pour toute plateforme de crypto ou de DeFi, il existe de nombreux avantages par rapport aux échanges centralisés, mais aussi quelques inconvénients.
Avantages de Uniswap
- Pas de KYC – il n’y a pas d’ouverture de compte ni de preuve d’identité requise pour l’utiliser.
- Pas de limites – il n’y a pas de plafonds pour les retraits ou les dépôts.
- Vitesse de transaction – les échanges de jetons sont généralement instantanés.
- Convivialité – le tableau de bord est simple et très convivial.
- Faibles frais – les frais sont généralement beaucoup moins élevés que ceux des échanges centralisés.
- Décentralisé – il n’y a pas de PDG ou de point de contrôle central.
- Potentiel de gains – les fournisseurs de liquidité peuvent tirer profit de l’apport de garanties aux pools de liquidité.
Inconvénients de Uniswap
- Connaissances techniques – l’échange de jetons nécessite une certaine connaissance des portefeuilles et des transactions crypto.
- Glissement ( “ slippage “ ) – mouvement des prix dans une paire de négociation entre le moment où une transaction est soumise et celui où elle est exécutée.
- Prix du carburant – en cas de forte demande, les tarifs du réseau Ethereum augmentent … beaucoup.
- Flash swaps – des acteurs malveillants peuvent tirer profit des déséquilibres entre les différents marchés.
- Faux jetons – tout le monde peut créer, nommer des jetons et les inscrire sur la bourse, y compris des versions contrefaites de jetons existants.
Comment utiliser Uniswap ?
Uniswap a été conçu en pensant à l’utilisateur ; son interface est donc assez simple. Avec ce guide, nous allons nous concentrer sur les meilleures stratégies d’Uniswap. Nous utiliserons Uniswap v2, où la majorité des échanges de jetons se font de nos jours.
Avant de vous engager dans un échange de jetons, vous devez disposer d’un portefeuille crypto ERC-20 avec un solde de tous les jetons que vous avez l’intention d’utiliser. Metamask est l’un des plus populaires, mais Uniswap fonctionnera également avec WalletConnect, Coinbase Wallet, Fortmatic et Portis. La connexion de votre portefeuille est simple et ne nécessite pas de frais de carburant.
Dans ce cas, l’échange est la bonne solution. Une simple boîte de sélection avec un jeton source et un jeton cible ainsi que quelques détails sur les soldes, les prix et les frais est présentée. Uniswap établit désormais des listes de prix à partir de diverses sources, qu’il appelle “listes de jetons“. Vous devrez donc en sélectionner une avant que les prix ne soient affichés. La “liste par défaut de Uniswap” est la plus courante, mais vous pouvez utiliser les listes de Coinmarketcap, Coingecko ou de n’importe quelle autre plateforme DeFi.
Une fois que vous avez sélectionné les deux jetons, votre portefeuille s’affiche à nouveau pour confirmer l’échange de jetons. Il affichera également le montant des frais de carburant pour la transaction. Une fois confirmé, vous verrez les transactions en cours apparaître en haut à droite de l’interface d’échange. Il faudra quelques minutes pour valider la transaction sur la chaîne de blocs Ethereum.
Les soldes seront affichés dans votre portefeuille une fois la transaction terminée.
Vous devez être conscient du glissement (” slippage “), qui est un mouvement de prix pendant la transaction. Le pourcentage de glissement attendu est affiché et varie en fonction de la volatilité du marché.
La tolérance de dérapage peut être ajustée pour permettre des niveaux de fluctuation plus ou moins importants. Si la tolérance de glissement est trop faible, la transaction peut échouer. Uniswap la fixe à 0,5% par défaut.
En outre, il existe une date limite de transaction qui indique le délai maximum absolu pendant lequel vous êtes prêt à laisser l’échange en attente. Elle est fixée à 20 minutes par défaut. Il y a également une commission de 0,3 % à payer par le fournisseur de liquidité pour chaque transaction.
Les frais de carburant pour les transactions d’Ethereum ont atteint un niveau record au milieu de l’année 2020. Il est donc impératif de surveiller ces éléments car les trois coûts ( carburant, glissement et frais de LP) peuvent dépasser le montant échangé pour de très petits échanges.
Les analyses, les données, les volumes et les liquidités d’Uniswap sont disponibles sur le site Uniswap.info. Ce tableau de bord peut également être utilisé pour rechercher des paires de jetons.
Comment gagner de l’argent sur Uniswap
L’échange de jetons n’est pas une entreprise lucrative à lui seul, sauf s’il y a un arbitrage et que les sommes en jeu sont très importantes. Toutefois, l’apport de liquidités peut produire de meilleurs rendements, ce qui se fait en cliquant sur “Pool” dans l’interface d’échange.
Il vous sera alors demandé d’utiliser deux jetons pour votre réserve de liquidités. Vous devez avoir suffisamment de l’un ou l’autre pour couvrir la liquidité de l’autre.
Là encore, Metamask (ou tout autre portefeuille que vous utilisez) s’affichera pour vous demander confirmation et frais de gaz. Une fois que vous aurez ajouté les jetons, vous recevrez des jetons de pool ou “p tokens” qui représentent votre position dans ce pool.
Une fois la transaction terminée, vous pouvez examiner le pool de liquidités. Celui-ci vous indiquera le montant de chaque jeton que vous avez déposé. Il est tout aussi facile de retirer des liquidités. Vous pouvez le faire en cliquant sur le bouton “Retirer” sous l’option ” Fonds ” lorsque vous consultez vos propres fonds communs de liquidités.
Il convient de mentionner à ce stade les pertes non permanentes, car cela peut se produire lorsque la participation d’un fournisseur de liquidités diminue malgré les récompenses supplémentaires, car la valeur du jeton a augmenté depuis qu’il a été déposé dans le fonds commun. Il peut parfois être plus rentable de simplement conserver un jeton plutôt que de l’utiliser pour fournir des liquidités. Si les prix revenaient à la même valeur que lorsque le fournisseur de liquidités a ajouté ses liquidités, cette perte disparaîtrait.
Cette perte n’est réalisée que lorsque le fournisseur de liquidités retire ses liquidités. Elle est basée sur la divergence de prix entre le dépôt et le retrait. Elle peut donc être appelée perte de divergence (précédemment décrite comme une perte impermanente). Il existe une explication complète, utilisant les équations de Uniswap, ici.
Alternatives à Uniswap
Uniswap n’est pas le seul fabricant de marché automatisé d’échange de jetons pour le moment, mais c’est le plus populaire au moment où nous écrivons ces lignes. Uniswap est-il sûr ? Pour la plupart, mais il n’y a aucune raison de ne pas envisager d’autres solutions si cela vous intéresse.
KyberSwap [https://kyberswap.com/swap/]
Kyber est un autre protocole de liquidité en chaîne qui permet aux détenteurs de jetons d’apporter des liquidités, appelées réserves sur cette plateforme. Il peut être intégré dans divers dApps et portefeuilles et offre plusieurs types de réserves.
Le Kyber Network possède son propre jeton KNC natif qui est utilisé pour aligner les incitations de l’écosystème. Les détenteurs de KNC peuvent miser des jetons pour participer à la gouvernance et gagner des récompenses.
Au moment de la rédaction du présent document, Uniswap ne disposait pas de son propre jeton natif. Cela dit, la rumeur disait qu’il y en avait un à venir.
Matcha [https://matcha.xyz/]
Matcha est une nouvelle plateforme d’échange de jetons du protocole DEX 0x. Elle a été lancée début juillet 2020 pour offrir une agrégation de prix entre plusieurs plateformes de liquidité afin de trouver les meilleurs taux de swap. Elle vise également à simplifier le processus et à fournir plus d’informations sur les jetons listés. Matcha utilise un routage d’ordres intelligent pour garantir que les transactions sont effectuées de manière rapide et efficace. Il utilise également des méta-transactions et des jetons de gaz pour permettre de réaliser des économies sur les frais de carburant d’Ethereum.
SushiSwap [https://sushiswap.org/]
SushiSwap est la dernière nouveauté de DeFi et est en fait une bifurcation d’Uniswap lancée fin août 2020. S’appuyant sur le protocole Uniswap, il offre de plus grandes incitations dans ses propres jetons SUSHI natifs pour fournir des jetons de fonds communs de liquidités Uniswap en garantie. Contrairement à Uniswap, les jetons SUSHI permettront également aux utilisateurs de continuer à percevoir une partie des frais du protocole. Cela s’applique même s’ils décident de ne plus participer à la fourniture de liquidités.
Ressources et conclusion
DeFi a fait un long chemin en 2020, et les plateformes d’échange de jetons ont évolué pour devenir bien plus. Afin de permettre des transactions rapides et fluides, elles ont besoin de beaucoup de liquidités, ce qui a donné lieu à une frénésie de culture de rendement.
Uniswap est actuellement le leader du secteur avec plus d’un milliard de dollars de garanties, selon DeFi Pulse. Cependant, l’échange de jetons n’est pas un moyen de s’enrichir rapidement. Mais c’est bien plus pratique que d’utiliser un échange centralisé. L’apport de liquidités est un meilleur moyen de consolider les bénéfices sur les avoirs en crypto, mais dans le secteur en rapide évolution de DeFi, les investisseurs doivent encore faire leurs recherches. Il existe toujours des risques inhérents aux contrats intelligents non vérifiés.
Les ressources suivantes offrent davantage d’informations et d’analyses sur les échanges décentralisés et l’écosystème des DeFi :
https://uniswap.info/ – tableau de bord analytique complet pour Uniswap
https://uniswap.org/blog/ – dernières mises à jour d’Uniswap
https://defipulse.com/ – top des plateformes DeFi par valeur totale verrouillée
https://thedefiant.substack.com/ – Bulletin d’information DeFi couvrant les derniers développements de l’industrie
https://beincrypto.com/defi/ – les dernières nouvelles et mises à jour de DeFi
Bon courage et amusez-vous!
